En konvertibel (convertible note) är ett lån som konverteras till aktier vid en framtida händelse – vanligtvis nästa investeringsrunda. Det är ett populärt sätt att finansiera tidiga bolag utan att direkt komma överens om en värdering.
Konvertibler används när bolaget och investeraren inte vill fastslå en värdering nu. Istället lånar investeraren pengar med ett löfte om att konvertera till aktier vid nästa runda – med en rabatt som belönar att de investerade tidigt.
Ränta: normalt 5–8 % per år som läggs till konverteringsbeloppet. Rabatt (discount): investeraren konverterar till en kurs som är 15–25 % lägre än nästa runda. Cap (valuation cap): ett tak på den värdering konverteringen baseras på – skyddar investeraren om bolaget värderas högt vid nästa runda. Löptid: normalt 12–24 månader, varefter konvertiblerna förfaller om ingen runda skett.
En konvertibel är snabbare och billigare att genomföra juridiskt. Den passar bäst för bro-finansiering eller när bolaget är för tidigt för en fullständig värdering. Nackdelen: villkoren kan bli komplicerade och investeraren kan välja att ta pengarna tillbaka om ingen runda sker.
En konvertibel i ett svenska AB regleras av ABL och kräver stämmobeslut för att utfärda. Konverteringen registreras hos Bolagsverket och ska speglas i aktieboken.
SAFE (Simple Agreement for Future Equity) är ett liknande instrument utan skuld-element. Det är mer vanligt i USA. I Sverige används konvertibel oftare av juridiska skäl.
Konvertiblerna syns inte som aktier förrän de konverterats. Däremot bör de noteras i cap table:n på fullt utspädd basis.