Optionsvärdering (Black-Scholes) – en guide för bolag

Teckningsoptioner och warrants måste värderas för att kunna prissättas korrekt – och för att undvika skattekonsekvenser. Black-Scholes är den vanligaste modellen.

Vad är Black-Scholes?

Black-Scholes är en matematisk modell för att beräkna det teoretiska värdet på en option. Modellen tar hänsyn till: aktiens aktuella värde, lösenpriset, tid till lösen, riskfri ränta, och volatilitet (hur mycket aktievärdet förväntas svänga).

Utmaningar för onoterade bolag

Volatiliteten är svår att uppskatta utan historiska börskurser. Aktiens värde baseras på en intern värdering. Dessa faktorer innebär att Black-Scholes för onoterade bolag alltid kräver antaganden – och dokumentation av dessa antaganden.

Varför är värderingen viktig?

Skattemässigt: om en option är underprissatt vid utfärdandet kan skillnaden beskattas som lön. Teckningsoptioner ska köpas av den anställde till marknadsvärde – annars uppstår en löneskattepliktig förmån.

Vanliga frågor

Behöver vi revisor för att värdera optioner?

Det är inte ett lagkrav, men rekommenderas. En dokumenterad värdering av revisor eller extern rådgivare skyddar bolaget och den anställde vid en Skatteverkets granskning.

Vad är volatiliteten i ett onoterat bolag?

Vanlig metod är att använda volatiliteten för jämförbara börsnoterade bolag i samma bransch och justeras för bolagets storlek och fas.