Utspädning sker när bolaget ger ut nya aktier – vilket minskar din procentuella ägarandel. Det är en naturlig del av att ta in kapital, men det är viktigt att förstå mekaniken.
Om du äger 100 aktier av 1 000 = 10 %. Bolaget ger ut 500 nya aktier. Nu har du 100 av 1 500 = 6,7 %. Din andel har sjunkit trots att du fortfarande äger lika många aktier.
Om nya aktier är B-aktier (lägre röstvärde) späds din kapitalandel mer än din röstandel. Det är ett vanligt sätt att ge in kapital utan att grundarna förlorar röststyrka.
Investerare i preferensaktier kräver ofta anti-dilution-skydd. Det vanligaste är broad-based weighted average anti-dilution, som justerar konverteringspriset vid 'down round' (emission till lägre pris än föregående runda).
En pro-rata-rätt ger en befintlig investerare rätt att delta i nästa runda med ett belopp som bibehåller deras ägarandel. Det är ett vanligt krav i term sheet och skyddar mot oönskad utspädning.
Inte nödvändigtvis. Om emissionen sker till en hög värdering kan ett mindre procentuellt ägande av ett mer värdefullt bolag vara bättre i absoluta kronor.
En emission till en lägre pre-money-värdering än föregående runda. Det triggar anti-dilution-skydd och är negativt signalvärde.