Att värdera ett onoterat bolag är en kombination av analys, marknadskännedom och förhandling. Det finns ingen universellt rätt metod – valet beror på bolagets fas och syfte med värderingen.
Substansvärdet är skillnaden mellan bolagets tillgångar och skulder värderade till marknadsvärde. Relevant för kapitalintensiva bolag och vid likvidation. Ger normalt ett lågt värde för tillväxtbolag utan stora materiella tillgångar.
DCF (discounted cash flow) beräknar nuvärdet av förväntade framtida kassaflöden. Kräver prognoser och en diskonteringsränta. Känslig för antaganden. Vanligast vid mer mogna bolag med historik.
Jämförbara bolags nyckeltal (EV/EBITDA, EV/Revenue) appliceras på det värderade bolagets siffror. Snabb och kommunikativ metod – men kräver jämförbara bolag.
Investeraren beräknar vilken exitvärdering som krävs för att uppnå fondens avkastningsmål, och arbetar bakåt för att bestämma vilken ägarandel som krävs idag. Används av VC för att sätta pre-money-värderingen.
Det beror på kontexten. Investeringsrundor använder ofta marknadsmultiplar och VC-metoden. Förvärv och tvister använder DCF eller substansvärde. Använd gärna flera och jämför.